金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日，白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

六年一次的白糖周期

而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

随即第二天，白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

此轮白糖周期已经渐入高潮

目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省糖厂已全部收榨。

广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

但是，国际市场供需情况也不容乐观。

据消费日报报道，联合国粮食及农业组织发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

A股市场闻风而动

A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(行情000911,诊股)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。