中国经济网编者按:上海证券交易所科技创新板上市委员会定于5月26日召开上市委员会2022年第43次会议，审议上海微测半导体科技股份有限公司首发上市申请。

微测科技是第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试，芯片测试及相关配套服务公司测试的晶圆和成品芯片涵盖CPU，MCU，FPGA，SoC芯片，RF芯片，存储器芯片，传感器芯片，功率芯片等下游应用包括通信，计算机，汽车电子，工业控制，消费电子等领域

截至招股说明书签署日，上海睿策半导体科技有限公司持有公司41.33%的股份，为公司控股股东并行文盛持有公司控股股东睿策半导体51.54%的股份，通过睿策半导体控制公司41.33%的股份为微策科技的实际控制人

公司本次公开发行股票数量不超过2，180.27万股，不低于已发行股本总额的25%本次发行不转让旧股微科技的保荐机构为平安证券股份有限公司，保荐代表人为牟军，

微测科技拟募集资金61，195.74万元，用于无锡微测半导体科技有限公司集成电路测试能力建设项目，集成电路测试R&D中心建设项目及补充流动资金。

2019年至2021年，威策科技营业收入分别为7793.32万元，16119.62万元和49314.43万元，归属于非经常性损益的净利润分别为1127.78万元，3484.63万元和13217.56万元经营活动产生的现金流量净额分别为3，904.05万元，7，544.75万元和25，232.12万元

同期公司主营业务收入分别为7500.86万元，15232.18万元和47210.65万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为6767.53万元，13201.71万元和45056.55万元。

2022年1—3月，公司实现营业收入16558.08万元，同比增长64.19%，实现净利润4376.38万元，同比增长79.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4107.36万元，同比增长69.09%。

威策科技预计2022年1—6月营业收入为33000—360000元，变动幅度为54.09%—63.43%，净利润8.5万—9.2万元，变动幅度56.88%—69.80%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8420—9120万元，变动幅度为56.94%—69.98%。

2019年至2021年，微测科技的R&D费用分别为1337.17万元，2101.40万元和4774.28万元，分别占营业收入的17.16%，13.04%和9.68%同行业可比公司的平均R&D费用率分别为10.97%，8.29%和7.50%

同期，微测科技R&D费用中员工薪酬分别为1，026.48万元，1，512.03万元和3，619.80万元，分别占R&D费用的76.77%，71.95%和75.82%R&D和技术人员分别为57人，100人和176人，占员工总数的27.54%，32.15%和18.99%

截至招股说明书签署日，微测科技及其子公司已取得29项专利和6项软件著作权此外，根据威策科技回复发审委的问询函，公司的颜，，王敏，赵，张宏亮等5名专利发明人已离职

2019年至2021年，微测科技主营业务毛利率分别为52.24%，51.75%，51.17%，呈小幅下降趋势其中，晶圆测试毛利率分别为52.66%，52.93%和59.91%，成品芯片测试毛利率分别为47.16%，48.75%和39.03%同期国内可比公司平均毛利率为52.77%，49.45%，53.35%，台湾可比公司为29.76%，30.57%，32.49%

2019年至2021年，微测科技前五大客户占比分别为42.47%，37.76%，45.22%，其中2021年新增客户A，微测科技当年销售金额为7896.11万元，占比16.01%威策科技于2020年通过客户A合格供应商认证，2020年第四季度开始承接其大量测试服务订单

值得注意的是，2017年至2021年，威策科技间接为陈静提供晶圆测试服务SH)通过长电科技长电科技将部分晶圆测试订单外包给威策科技执行自2017年以来，威策科技一直间接为陈静半导体提供晶圆测试服务自2020年起，陈静股份主要转变为直接向公司购买晶圆测试服务2021年，威策科技直接来自陈静有限公司的测试订单收入达到6，964.85万元

但威策科技与上述主要客户签订的合作协议时间较短，与客户A和陈静的合作期限仅持续至2023年，并未达成长期合作意向。

此外，微测科技实际控制人，董事长，总经理齐文生于2009年至2016年在江苏长电科技有限公司任职，担任业务中心总经理，集团海外销售副总裁。

微测科技自成立以来，一直与长电科技保持着密切的合作关系长电科技除了是2019年和2020年威测科技的前五大客户外，2021年还向长电科技采购了312.42万元的测试设备2020年和2021年，公司分别向长电科技租赁检测设备，确认的租赁费用分别为491.69万元和2551万元

招股书显示，微测科技现有机器设备以进口设备为主，主要为试验机，探针台，分拣机及相关配件，是公司检测业务的关键设备微测科技表示，公司探针站依赖进口，高端测试机大部分依赖进口，分拣机可以用国产替代

2019年至2021年，威策科技总资产分别为33710.25万元，85613.62万元和156935.3万元，其中流动资产分别为8550.54万元，25342.63万元和39317.76万元，占总资产的比例如下公司非流动资产为251

同期公司货币资金余额分别为2，348.02万元，9，342.67万元和14，969.79万元，主要由银行存款构成，分别占流动资产的27.46%，36.87%和38.07%。

2019年至2021年，威策科技负债总额分别为13722.18万元，28912.75万元和67039.69万元，其中流动负债分别为8449.68万元，20551.79万元和39526.10万元，占比60%非流动负债分别为5，272.5万元，8，360.96万元和27，513.59万元，占比分别为38.42%，28.92%和41.04%，主要由长期借款，租赁负债和长期应付款构成

威策科技偿债能力较弱2019年至2021年，威策科技资产负债率分别为40.71%，33.77%和42.72%，流动比率分别为1.01倍，1.23倍和0.99倍，速动比率分别为0.99倍，1.22倍和0.98倍

同期同行业可比公司平均流动比率分别为2.28，3.22和2.57，平均速动比率分别为2.24，3.18和2.51。

2019年至2021年，威策科技应收账款余额分别为3，308.71万元，6，765.97万元和13，757.21万元，增长率分别为76.72%，104.49%和103.33%，占营业收入的比例分别为42.46%和41.97%。

同期，公司应收账款账面价值分别为3142.88万元，6427.38万元和13069.33万元，增长率分别为76.71%，104.51%和103.34%，坏账准备分别为165.84万元，338.60万元和687.88万元，增长率分别为77.03%，104.17%和103.16%。

2019年至2021年，威策科技的应收账款周转率分别为3.01，3.20和4.81，同行业可比公司的平均应收账款周转率分别为4.55，4.65和5.12。

2019年至2021年，威策科技存货均为周转材料，金额分别为153万元，362.39万元，633.66万元公司主营业务为集成电路测试服务，不生产特定产品报告期内，公司存货为检测服务所需的周转材料，不存在存货积压，销售不畅等情况，并且没有库存的价格下降

同期公司存货周转率分别为31.13倍，30.91倍和49.05倍，同行业可比公司平均存货周转率分别为26.99倍，32.30倍和27.38倍。

根据威科技招股书，公司固定资产以生产设备为主，折旧年限为5—10年，而同行业可比公司晶源电子机械设备折旧年限为2—8年，华菱股份为3—5年公司生产设备的折旧年限明显长于两个可比公司若公司按照可比公司晶元电子，华菱股份的平均折旧年限(即所有专用设备折旧年限均为5年)计提折旧，2019年至2021年公司净利润将分别减少1019.14万元，2398.54万元和5522.05万元，分别占各期净利润的90.37%和68.83%

第三方集成电路测试公司冲刺科技创新板募资6.12亿元。

微测科技是第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试，芯片测试及相关配套服务公司测试的晶圆和成品芯片涵盖CPU，MCU，FPGA，SoC芯片，RF芯片，存储器芯片，传感器芯片，功率芯片等下游应用包括通信，计算机，汽车电子，工业控制，消费电子等领域

截至招股说明书签署日，上海睿策半导体科技有限公司持有公司41.33%的股份，为公司控股股东并行文盛持有公司控股股东睿策半导体51.54%的股份，通过睿策半导体控制公司41.33%的股份为微策科技的实际控制人

公司本次公开发行股票数量不超过2，180.27万股，不低于已发行股本总额的25%本次发行不转让旧股微科技的保荐机构为平安证券股份有限公司，保荐代表人为牟军，

微测科技拟募集资金61，195.74万元，用于无锡微测半导体科技有限公司集成电路测试能力建设项目，集成电路测试R&D中心建设项目及补充流动资金。

2019年至2021年，威策科技营业收入分别为7793.32万元，16119.62万元和49314.43万元，归属于非经常性损益的净利润分别为1127.78万元，3484.63万元和13217.56万元经营活动产生的现金流量净额分别为3，904.05万元，7，544.75万元和25，232.12万元

同期公司主营业务收入分别为7500.86万元，15232.18万元和47210.65万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为6767.53万元，13201.71万元和45056.55万元。

2022年1—3月，公司实现营业收入16558.08万元，同比增长64.19%，实现净利润4376.38万元，同比增长79.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4107.36万元，同比增长69.09%。

威策科技预计2022年1—6月营业收入为33000—360000元，变动幅度为54.09%—63.43%，净利润8.5万—9.2万元，变动幅度56.88%—69.80%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8420—9120万元，变动幅度为56.94%—69.98%。

员工薪酬占公司R&D支出的70%以上。

2019年至2021年，微测科技的R&D费用分别为1337.17万元，2101.40万元和4774.28万元，分别占营业收入的17.16%，13.04%和9.68%同行业可比公司的平均R&D费用率分别为10.97%，8.29%和7.50%

同期，微测科技R&D费用中员工薪酬分别为1，026.48万元，1，512.03万元和3，619.80万元，分别占R&D费用的76.77%，71.95%和75.82%R&D和技术人员分别为57人，100人和176人，占员工总数的27.54%，32.15%和18.99%

截至招股说明书签署日，微测科技及其子公司已取得29项专利和6项软件著作权此外，根据威策科技回复发审委的问询函，公司的颜，，王敏，赵，张宏亮等5名专利发明人已离职

主营业务毛利率下降。

2019年至2021年，微测科技主营业务毛利率分别为52.24%，51.75%，51.17%，呈小幅下降趋势其中，晶圆测试毛利率分别为52.66%，52.93%和59.91%，成品芯片测试毛利率分别为47.16%，48.75%和39.03%

微测科技表示，公司有两大业务:晶圆测试和成品芯片测试因为晶圆测试难度更大，竞争更激烈，毛利率更高，而成品芯片测试需要更多人工，市场竞争更激烈，所以毛利率低于晶圆测试2019年9月起，公司新增芯片产品测试业务，伴随着该业务收入占比的提升，拉低了公司整体毛利率

2019—2021年，国内可比公司平均毛利率分别为52.77%，49.45%，53.35%，台湾可比公司平均毛利率分别为29.76%，30.57%，32.49%。

与主要客户的合作协议期限较短。

2019年至2021年，微测科技前五大客户占比分别为42.47%，37.76%，45.22%，其中2021年新增客户A，微测科技当年销售金额为7896.11万元，占比16.01%。

威策科技于2020年通过客户A合格供应商认证，2020年第四季度开始承接其大量测试服务订单由于客户A的检测服务需求较大，2021年成为公司第一大客户

根据威策科技对发审委问询函的回复，2017年至2021年，威策科技间接向陈静(688099SH)通过长电科技长电科技从陈静接手封装测试一站式服务订单后，由于晶圆测试能力不足，在征得陈静同意的基础上，将部分晶圆测试订单外包给威策科技执行自2017年以来，威策科技一直间接为陈静半导体提供晶圆测试服务在间接合作模式下，公司业务往来，销售结算，合同签订的交易对方为长电科技

自2020年起，陈静股份主要转变为直接向公司购买晶圆测试服务在直接合作模式下，陈静半导体是微策科技的业务往来，销售结算和合同签订的交易对手2021年，威策科技直接来自陈静有限公司的测试订单收入达到6，964.85万元

值得注意的是，微策科技与主要客户签订的合作协议时间较短，与客户A和陈静股份的合作期限仅持续至2023年，并未达成长期合作意向。

此外，微测科技董事长兼总经理皮文生于2009年至2016年任职于江苏长电科技有限公司，担任业务中心总经理及集团海外销售副总裁。

微测科技自成立以来，一直与长电科技保持着密切的合作关系长电科技除了是2019年和2020年威测科技的前五大客户外，2021年还向长电科技采购了312.42万元的测试设备2020年和2021年，公司分别向长电科技租赁检测设备，确认的租赁费用分别为491.69万元和2551万元

关键设备依赖进口。

招股书显示，微测科技通过融资租赁或直接向设备制造商采购的方式获得测试业务的核心设备公司现有机器设备以进口设备为主，主要供应商包括Advantest，Teradyne，Semics等国际知名测试设备制造商

公司进口设备主要是试验机，探针台，分选机及相关配件，是公司检测业务的关键设备微测科技表示，公司探针站依赖进口，高端测试机大部分依赖进口，分拣机可以用国产替代

2021年货币基金1.5亿元。

2019年至2021年，威策科技总资产分别为33710.25万元，85613.62万元和156935.3万元，其中流动资产分别为8550.54万元，25342.63万元和39317.76万元，占总资产的比例如下公司非流动资产为251

同期公司货币资金余额分别为2，348.02万元，9，342.67万元和14，969.79万元，主要由银行存款构成，分别占流动资产的27.46%，36.87%和38.07%。

2021年负债6.7亿元

2019年至2021年，威策科技负债总额分别为13722.18万元，28912.75万元和67039.69万元，其中流动负债分别为8449.68万元，20551.79万元和39526.10万元，占比60%非流动负债分别为5，272.5万元，8，360.96万元和27，513.59万元，占比分别为38.42%，28.92%和41.04%，主要由长期借款，租赁负债和长期应付款构成

2019年至2021年，威策科技资产负债率分别为40.71%，33.77%和42.72%，流动比率分别为1.01倍，1.23倍和0.99倍，速动比率分别为0.99倍，1.22倍和0.98倍。

同期同行业可比公司平均流动比率分别为2.28，3.22和2.57，平均速动比率分别为2.24，3.18和2.51。

应收账款大幅上升。

2019年至2021年，威策科技应收账款余额分别为3，308.71万元，6，765.97万元和13，757.21万元，增长率分别为76.72%，104.49%和103.33%，占营业收入的比例分别为42.46%和41.97%。

同期，公司应收账款账面价值分别为3142.88万元，6427.38万元和13069.33万元，增长率分别为76.71%，104.51%和103.34%，坏账准备分别为165.84万元，338.60万元和687.88万元，增长率分别为77.03%，104.17%和103.16%。

2019年至2021年，威策科技的应收账款周转率分别为3.01，3.20和4.81，同行业可比公司的平均应收账款周转率分别为4.55，4.65和5.12。

2021年存货为633.7万元。

2019年至2021年，威策科技存货均为周转材料，金额分别为153万元，362.39万元，633.66万元公司主营业务为集成电路测试服务，不生产特定产品报告期内，公司存货为检测服务所需的周转材料，不存在存货积压，销售不畅等情况，而且存货不跌价

同期公司存货周转率分别为31.13倍，30.91倍和49.05倍，同行业可比公司平均存货周转率分别为26.99倍，32.30倍和27.38倍。

延长折旧年限以弥补利润

根据威科技招股书，截至2021年12月31日，公司固定资产原值为112，872.25万元2019年至2021年固定资产折旧金额分别为1506.67万元，3168.36万元和8573.66万元，分别占同期息税折旧摊销前利润的44.09%，40.15%和32.85%固定资产折旧对利润影响很大

公司固定资产以生产设备为主，折旧年限为5—10年，而同行业可比公司晶源电子机械设备折旧年限为2—8年，华菱股份为3—5年公司生产设备的折旧年限明显长于两个可比公司，主要由公司根据生产设备的使用寿命和未来预计的经济受益期，结合生产和使用过程中的实际情况确定

若公司按照可比公司晶元电子，华菱股份的平均折旧年限计提折旧，2019年至2021年，公司净利润将分别减少1019.14万元，2398.54万元和5522.05万元，占各期净利润的90.37%，68.83%和41.78%，为公司盈利。