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最近几天，未来可穿戴健康科技股份有限公司更新了招股书，其创业板上市进程又向前迈进了一步根据消息显示，未来穿戴是一家为个人和家庭提供智能穿戴健康产品的高科技企业公司拥有SKG品牌，主要产品包括颈椎按摩器，眼部按摩器，健康手表，筋膜枪等如果未来穿戴能顺利发布，a股将继双易之后再添一只穿戴健康概念股嘘)

需要注意的是，由于申报前的大量分红，以及IPO的计划募集资金和补充资金，受到了市场的广泛质疑未来穿在更新招股书后，终止了补充流动资金项目的募集资金，拟募集资金总额已由之前的16.01亿元降至目前的12.9亿元

事实上，除了大额现金分红和集资补充营运资金外，高管未来要穿的高薪，管理层频繁变动以及专利的有效性和可替代性等问题，之前也受到了市场的质疑另外，由于行业竞争加剧等因素，未来会出现增收不增利的情况

本次IPO，公司未来将通过发行不低于10%的股权募集资金12.9亿元，用于项目建设，对应的公司市值将超过100亿元刘灿杰，这个真正的控制者，实现这个梦想了吗

出家，高薪聘请人才。

商业企业之一。

2016年后，未来穿确立了瞄准个人和家庭健康市场的战略转型，推出了首款颈椎按摩器4098系列作为较早吃螃蟹的企业，未来要佩戴的颈椎按摩器很快被市场认可因此，公司逐步退出小家电业务，专注于智能穿戴健康产品领域，深耕品牌建设和产品研发，此后还推出眼部按摩器，健康手表，筋膜枪等多维健康产品矩阵

根据消息显示，未来股份制改革前的2021年7月，公司仅有一名执行董事，由实际控制人刘杰担任但自2020年11月起，为了规范企业管理，提高公司效率和R&D能力，未来穿先后聘请了董鹏控股瓷砖事业部原总裁吴文新，星辉集团(300464SZ)，硬件事业部总经理，原华为结构专家，项目负责人于等管理和技术人才加盟但在未来穿披露的核心技术人员中，如刘杰，，于，只有于有相关的技术开发经验

为了吸引这些人才，未来穿付出了巨大的代价，其中2021年的薪酬高达590.4万元，吕淑萍的薪酬也达到了319.58万元，余的年薪为114.1万元到2022年上半年，高管薪酬占公司当期利润的24.58%在吴文新和其他高管2019年加入公司之前，这一比例仅为1.75%根据未来穿回复交易所的询价信息，2021年可比公司高管平均薪酬为171.8万元，而未来穿高管平均薪酬高达485.75万元

此外，通过股权激励间接持有未来穿1%的股权，路书平及其配偶分别直接持有未来穿0.5%的股权，具有技术开发背景的余不持有公司股权由于股权激励对高管的影响，2020—2022年上半年未来戴管理费用中的股份支付总额将高达1.54亿元，而该栏总额在R&D费用中不到200万元事实上，在最近两年，未来的核心技术人员谢光宝和曹已经离开了公司

虽然未来会高薪聘请管理和技术人才，但从公司披露的专利信息来看，公司60项发明专利大部分已在2020年7月前申请完毕据不完全统计，在该公司的1075项实用新型专利中，至少有536项申请在2020年内获得批准此外，还有9项未来穿专利正处于与无效宣告请求相关的专利行政诉讼中

加剧竞争，在不增加利润的情况下增加公司收入。

当然高薪聘请人才，在以后的穿着上也会有一些收获根据前程无忧披露，刘杰，吴文新，吕淑萍三位高管的薪酬考核标准均包含营业收入，净利润等指标未来颈椎按摩器的核心产品在市场上已经很有竞争力了除了劲敌北松，飞利浦，奥克斯等品牌也纷纷进入市场

淘宝搜索颈椎按摩器，品牌筛选目录里有SKG和北松一共32个品牌，价格从几十元到几万元不等根据对未来穿戴的预估，公司市场份额约为11.93%，其产品在多个平台的销量均为行业第一在这种情况下，迫切需要为未来的穿戴寻找新的增长点

与2020年吴文新等高管入职前相比，2021年和2022年1—6月，未来服装的收入结构发生了很大变化其中，颈椎按摩器占当期收入的比重从2020年的86.67%下降到2022年1—6月的49.72%眼部按摩器和腰部按摩器成为公司的重要增长点2022年上半年，Future Wear还推出了智能手表，这是一款具有部分消费电子属性的产品

得益于未来新产品的积极开发，2022年上半年，可比公司收入下降15.65%，出现较大亏损未来穿收入下降不到10%，公司当期仍实现净利润4657.88万元此外，2020年以来，未来穿的管理规范化，关联交易等问题也有了明显改善

可是，面对玩家增多，行业竞争加剧的窘境，除了加大营销和新品开发，未来的穿搭似乎还没有找到更好的答案。

未来97.41%的穿衣服收入将由经销商提供，但其销售费用率仍占当期收入的20%左右其中，营销及广告费用从2019年的5583.35万元增加到2021年的1.61亿元，占当期收入的比重从7.05%上升到15.18%2022年上半年，公司缩减综艺及线下，营销及广告费用占当期收入的9.85%

为了开发新产品，未来穿的R&D费用从2019年的2275.49万元增加到2022年上半年的4518.4万元，R&D费用占当期收入的比例从2.87%增加到10.40%2022年上半年，在科技创新板上市的公司，如Roborock和北青松，仅发生了7.74%和6.61%的R&D费用

虽然R&D的高成本表明公司非常重视技术储备，但从公司2020年后的专利获取情况来看，R&D的效率似乎并不高。

行业竞争加剧，期间费用率大幅上升未来的穿着必然会陷入增收不增利的窘境2019—2022年上半年，公司收入分别为7.92亿元，9.91亿元，10.6亿元和4.34亿元，但扣除非经常性损益后的净利润分别为2.25亿元，2.12亿元，1.49亿元和4295.88万元，呈明显下降趋势

值得一提的是，在此次IPO中，未来将通过佩戴不低于10%的拟发行股份募集12.9亿元用于项目建设，对应的整体估值将达到129亿元以2021年净利润1.32亿元计算，对应市盈率将高达98倍2021年营收12.9亿元，净利润9186万元到2022年底，整体市值只有30亿元左右

在这种情况下，未来的穿戴能否实现百亿市值的梦想。