出品:子弹财富观

最近几天，中国最大的建筑陶瓷生产商和销售商之一凯尔波罗控股有限公司向深交所提交了预披露更新后的上市招股书。

招股书显示，凯尔波罗公司主要拥有凯尔波罗瓷砖和梅玮灯，两个私人品牌的陶瓷主要产品有釉面砖和无釉面砖釉面砖主要包括釉面砖，仿古砖，岩板，瓷砖和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖

2019年至2022年上半年的三年半时间里，凯尔波罗公司的营业收入分别为81.29亿元，95.91亿元，93.64亿元和42.24亿元同期净利润分别为16.275亿元，15.74亿元，16.532亿元和7.443亿元

凯尔波罗公司在招股书中提到，虽然报告期内公司整体业绩良好，但公司下游房地产行业受宏观经济和政策调控影响较大如果房地产投资速度和开发进度明显放缓，或公司主要客户经营发生重大不利变化，公司经营业绩的稳定性可能受到影响，公司经营利润可能面临下降风险

报告期内，凯尔波罗主营业务毛利率分别为47.11%，43.80%，43.09%，35.54%，呈逐年下降趋势。

2019年末，2020年末，2021年末和2022年6月末，凯尔波罗存货账面价值分别为17.362亿元，19.414亿元，23.655亿元和22.9亿元分别占各期末流动资产的23.81%，22.48%，29.44%和32.01%可以看出，他们的库存比率普遍是逐年上升的

公司应收账款账面价值分别为19.215亿元，21.663亿元，22.431亿元和21.852亿元，分别占各期末流动资产的26.35%，25.08%，27.92%和30.55%，总体呈上升趋势。

凯尔波罗在招股书中表示，公司的应收款项主要来自房地产等工程客户这种商业模式下，销售规模比较大，回款周期长，结算多采用应收账款或商业票据报告期内，公司部分房地产客户出现信用违约或逾期，一定程度上影响了公司的现金流和经营业绩

公司股东方面，美鹰实业持有公司64.36%的股份，为凯尔波罗公司的控股股东黄建平直接和间接持有美鹰实业64.01%的股份和发行人42.12%的股份，为凯尔波罗的实际控制人

此外，黄建平还是另一家上市公司四通的实际控制人四通的主营业务是日用陶瓷的设计，生产和销售，主要产品有餐具，茶具，咖啡具等招股书强调，凯尔波罗主营业务为建筑陶瓷的研发，生产和销售，主要产品为建筑瓷砖因此，他们表示凯尔波罗的主营业务与石材有限公司不同，两种产品的主要功能不同，不存在替代，竞争和利益冲突

但在证监会的反馈意见中，也明确要求他们说明，是否单纯以业务范围来判断同业竞争，是否仅业务领域，产品细分，市场细分的差异就认定不构成同业竞争。

Kyle Polo目前拥有6，861名员工，包括1，261名经理，4，091名生产员工，715名R&D员工和794名销售员工在过去三年半的时间里，凯尔波罗的R&D投资分别占其收入的3.12%，3.66%，3.45%和3.43%

截至2022年6月底，凯尔波罗公司拥有6797个销售终端，1000平方米以上店面213个。

过去三年半，恒大地产作为凯尔波罗的客户，分别贡献了10.72亿元，7.7亿元，4.13亿元，1.17亿元的营收分别占总收入的12.62%，8.98%，4.42%和2.77%