日前，金山云发布了2022年第一季度财报财报显示，金山云本季度营收21.7亿元，同比增长20%，净亏损5.548亿元，同比增长45%

伴随着亏损的扩大，金山云也遭遇了15个月内股价暴跌近80%，市场份额下滑等挑战。

国际市场研究机构IDC的数据显示，2017年上半年至2021年第三季度，中国公有云IaaS市场持续扩大，但金山云的市场份额从6.8%降至2.8%虽然金山云2021年收入同比增长近40%至90.61亿元，但亏损却高达15.92亿元

金山云于2012年在北京成立主要从事公有云和行业云两大核心业务金山云的产品体系包括云服务器，云数据库，云安全，云存储，云分发该公司还为游戏，金融，政府等行业开发行业解决方案

今年3月，金山云宣布正在探索在港交所双重上市金山云在公告中提到，这是为了在不断变化的市场和监管环境下，为股东提供更大的流动性和保障不过，金山云要实现香港两地上市，还需要监管部门的批准和相应的市场条件

独立云服务商金山云，今年已经走过了10年的风风雨雨之前在接受媒体采访时，金山云董事局主席，小米创始人雷军曾表示，他们提金山云的策略全在云端，金山愿意拿出几乎所有的资源来赌这件事

一年亏损15亿，股价暴跌80%

金山云是金山集团的子公司此外，根据金山云2021年财报，小米持有金山云12.3%的股权

金山云股东情况

金山云2020年5月在美国成功上市后，股价一路上涨但自2021年2月以来，金山云的股价一直在下滑

截至2022年6月23日，金山云股价已跌至每股4.17美元，较首次发行价下跌近80%，总市值仅10.16亿美元当初金山云发行价为每股17美元，上市首日涨幅超40%，市值近48亿美元后来金山云的股价达到了最高的每股74.67美元目前金山云市值不到上市首日的30%

金山云股价变动

根据金山云的年报，一方面，金山云的年营收保持增长2017年至2021年，金山云营收分别为12.35亿元，22.18亿元，39.56亿元，66.77亿元和90.61亿元，将接近100亿元，另一方面，金山云的亏损也在扩大，2021年净亏损15.92亿元，同比增长65.10%

金山云2017年至2021年的营收，归母净利润，R&D投资等收支情况

另外，金山云的收入是季节性的从2020年第一季度到2022年第一季度的财报数据来看，金山云每年第一季度的营收相对较少，第四季度的营收相对最大金山云各季度营收的同比增长并不稳定

金山云2020年第一季度至2022年第一季度营收，同比增长，调整后毛利率

从客户的角度来看，金山云的主要收入来自于它的高级客户，比如小米，贡献了8.3%的份额以2021年为例，高级客户产生的收入为88.953亿元，约占收入的98%金山云的高级客户数量在不断增加，从2019年的243家增加到2020年的322家，2021年的597家

上个月，金山云首个大型自建数据中心金山云逸仙园云计算数据中心项目一期竣工金山云2021年年报显示，金山云还参与建设了国家十大数据中心集群之一的甘肃庆阳数据中心集群，并在自东向西算的枢纽地区粤港澳大湾区和长三角地区进行了相关项目的布局

今年以来，金山云已经连续中标了几个上千万的项目如5月，金山云以3894.2万元中标鹏程实验室异构计算融合系统项目，4月，金山云中标贵阳产控集团数控产控项目1999万元

雷军的赌局:十年9轮融资的金山云

从金山云的股权结构和企业用户结构来看，小米多次投资金山云，占金山云股份12.3%，并且是金山云的主要用户2019年至2021年，小米与金山云的关联交易分别占金山云营收的14.4%，10.0%和8.3%小米创始人，董事长兼CEO雷军也是金山云董事局主席

2011年，雷军出任金山集团董事长金山云上市后，雷军在公开信中提到，当年，他们经过反复论证，做了一个非常大胆的决定:全在云端也正是因为这个决定，金山集团在2012年正式创立了金山云金山云从金山快盘分离出来当时金山云分为两部分:面向互联网公司和开发者的云存储平台和面向个人用户和中小企业的金山快盘当时，金山云获得了小米182万美元的战略投资

雷军

伴随雷军一起成长的还有金山云CEO王玉林2013年1月，王玉林应雷军邀请正式加入金山云，2013年3月，金山云推出企业用户市场快车和云服务平台商业版，正式开启金山云商业化进程同年8月，金山云获得风投公司DST Global的2000万美元A轮融资

王玉林

是金山云在集团层面赌下一个十年雷军曾在2013年6月接受采访时说

2014年，金山云剥离toC个人网盘业务，全面转型toB市场，专注于提供企业市场云服务2014年，金山云也推出了游戏云业务

金山云于2015年10月与北大医疗信息技术有限公司签署战略合同，正式进军医疗云领域依靠混合云的能力，金山云当年中标北京电子政务云采购项目，竞争对手有阿里云，腾讯云，三大运营商等此次中标也标志着金山云在政务云领域的突破除了医疗云，政务云之外，金山云在2015年还专注于视频云服务，并将视频云作为核心战略

2016年，金山云先后在2月获得6000万美元C轮融资，5月完成近5000万美元C+轮融资，C轮融资总金额超过1亿美元。

2017年，金山云发布KAP人工智能云，更深入地布局人工智能相关业务金山云KAP人工智能云是金山云为了满足各行业对AI能力的需求而开发的人工智能云PaaS平台，涵盖IaaS，PaaS，SaaS，行业解决方案四个层面金山云推出这个平台，也代表了金山云对人工智能应用的全面出击

金山云在2017年底获得3亿美元D轮融资，这是当时云行业最高的单轮融资完成此轮融资后，金山云也宣布对旗下主流产品进行整体降价不到一个月后，金山云又获得2.2亿美元D+轮融资此时，金山云在云计算的IaaS层，PaaS层和SaaS层都有布局，具体为基于IaaS层的金山云异构计算产品家族，基于PaaS层的金山云深度学习平台KDL和基于SaaS层的金山云智能大脑KBrain

D系列融资完成后，金山云进一步布局金融行业云服务产品研发，针对民营银行，城/农商行，村镇银行，银行外围业务的业务托管，为银行，证券，保险等金融企业提供相关云服务。

2018年1月，除了月初2.2亿美元的融资，金山云还获得了2亿美元的新融资2018年，金山云进一步加大了对云安全的投入，成立了琥珀实验室2018年11月，金山云发布智能人居解决方案，与小米共建AIoT生态

2019年底，金山云获得中国互联网投资基金5000万美元融资融资完成后，金山云也开启了赴美上市之路2019年12月，金山云与SEC完成首轮秘密交换2020年1月，金山云选拔的CFO何海建加入金山云2020年4月，金山云向SEC提交了招股书随后，金山云通过视频进行了为期三天的云路演虽然处于严峻的疫情中，但2020年5月8日，金山云成功上市，进入新阶段

2021年8月，金山云宣布收购企业管理软件Collette，这是金山云云服务转型的重大举措金山云在行业云业务上的收入一直在扩大

科莱特联合创始人，总裁等核心高层管理人员加入金山云截至2021年7月31日，科莱特在手订单约38亿元

截至目前，金山云的核心业务主要分为公有云和行业云。

财报显示，金山云向各垂直领域用户提供公有云服务，采用包月收费模式，同时还提供固定订阅期的预付费订阅套餐。

金山云的行业云服务主要面向金融，公共服务，医疗等领域一般都是按项目收费，或者按照云服务到目前为止的性能来收费

2021年，金山云公有云服务业务收入61.59亿元，占主营业务收入的67.98%，金山云产业云服务业务收入28.98亿元，占主营业务收入的31.98%对比往年数据，金山云公有云服务占比不断下降，从2019年的87.4%下降到2020年的78.5%，再到2021年的67.98%云服务收入在行业中的占比不断上升

金山云2019—2021年的收入分布

从季度变化来看，金山云的行业云业务从2020年第一季度到2022年第一季度大幅增长，季度营收从1.82亿元增长到7.90亿元。

金山云2020年第一季度至2022年第一季度行业云或企业云业务收入及增长情况

金山云的主要支出是营收成本，包括IDC成本，折旧摊销成本，实施成本，解决方案开发和服务成本，其他成本，其中IDC成本占大部分2021年，金山云在IDC上的支出为51亿元，占总支出的58.6%2020年，金山云IDC支出为40.59亿元，占总支出的65.2%2019年，IDC的支出为28.57亿元，占总支出的72.3%金山云的IDC成本在逐年下降，但实施成本，即从第三方购买技术完成自己的解决方案部署的成本在上升2021年，金山云实施成本为18.51亿，占金山云当年支出的21.3%

金山云2019—2021年营收成本分布

财报显示，2021年，金山云的毛利率从2020年的5.4%下降至3.9%而且由于2021年初规划的IDC成本是基于当时的预测市场，实际市场需求疲软，2021年中国互联网行业云计算相关服务的整体需求将放缓，金山云的IDC投入将高于往年同时，收购Colette也带来了金山云多方面成本的增加，包括销售和营销费用，总务和行政费用等

伴随着金山云的业务增长，金山云的应收账款和合同资产增加，这部分收入受项目验收进度影响。

云的行业收入接近公有云，竞争对手强大。

从金山云的发展历程来看，此时金山云面临的挑战主要是内外因素叠加造成的。

我们先来看金山云面临的外部环境竞争对手的发展和国内外环境因素对金山云的发展产生了诸多不利影响

虽然云计算市场不断扩大，但金山云并不占优势根据国际市场调研机构IDC对中国公有云市场的跟踪数据，金山云即使在国内云计算市场排名前三，也只拿到了6.5%的市场份额，而排名第一的阿里云同期拿到了47.6%的市场份额腾讯云占据9.6%的市场份额，排名第三

从金山云的招标项目来看，阿里云，腾讯云，华为云是其在公有云领域的主要竞争对手金山云和这些大云公司涉及的垂直行业有政务，医疗，金融等

三大运营商和华为云的市场份额已经逐渐超过金山云2018年上半年，金山云在中国公有云IaaS市场的份额降至4.8%，排名第五2019年，国内公有云IaaS市场前五名已经成为阿里云，腾讯云，中国电信天翼云，AWS，华为，金山云继续排名下行到2021年第三季度，金山云在中国公有云的市场份额仅为2.8%

2021年，天翼云营收279亿元，同比增长102%，移动营收242亿元，同比增长164%，联通营收163亿元，同比增长46.3%，华为云营收201亿元，同比增长34%，金山云营收90.6亿元，同比增长37.76%。

华为云，金山云三大运营商云服务收入及同比情况

根据金山云2021年财报，2020年和2021年，疫情也给金山云的发展带来了不确定性，影响喜忧参半这种不确定性也会影响金山云的后续发展

一方面，由于疫情防控的限制，金山云的现场部署可能有限，从而影响项目完成进度但伴随着金山云的业务增长，项目增多，应收账款也增多该项目能否完成对金山云的影响有所放大也就是说，受疫情影响的企业可能会削减采购预算，包括云计算服务的预算

一方面，疫情也加速了部分用户对云计算技术的使用，越来越多的人正在使用在线方式工作，购物，学习和娱乐，从而增加了对云基础设施的需求，医疗行业也越来越多地使用云计算技术来应对挑战受疫情业务波动影响的企业可以考虑使用云服务来增强其长期敏捷性并实现成本控制

金山云用户所处行业的变化以及自身的云相关需求也给其发展带来了挑战金山云在游戏，视频云方面布局较多，但由于监管政策的影响，部分用户的云需求预算受到影响部分用户开始发展自己的云计算策略或选择多云策略部署相关业务，进一步影响了金山云

从内部因素看，金山云的云交付服务收入占比高，多云策略效果不明显。

金山云的云交付服务包括金山云内容分发网络，金山图像增强，金山极致高清等。

2017—2019年，金山云韵交付产品收入分别为6.29亿，11.6亿，21.37亿，在金山云公有云收入中占比越来越大，而CDN产品，即内容分发网络产品，占据了云交付产品收入的绝大部分。

无论是网站访问，视频，直播等，CDN是分不开的但伴随着云计算厂商进入CDN，CDN迎来了一波降价潮，尤其是2017年和2018年CDN毛利率低，但金山云重点布局游戏云，视频云，离不开CDN，所以金山云整体毛利率也受到影响

雷军曾提到，金山云80%的成功率将来自秒源+现金流+生态+独立第三方，秒源是指云，即用户使用多个云计算服务商来满足自己的云需求。

金山云希望其他云厂商的客户采用多云策略，让金山云分一杯羹但实际上，金山云的客户采用的是多云策略，金山云反而从中分一杯羹非金山云客户在考虑多云策略时，可能会考虑先用大厂的产品作为金山云的主要用户之一，小米和金山集团对金山云的贡献率也在下降，多云策略可能会反向稀释金山云在小米和金山集团云的份额

虽然金山云面临着来自外部和内部的各种挑战，但其两大核心业务行业云和企业云一直保持稳定增长，行业云的营收接近公有云根据金山云2021年第四季度财报，行业云收入11.3亿元，公有云收入15.3亿元2020年第四季度，金山云公有云收入13.6亿元，企业云收入5.4亿元

相对于其他云厂商，金山云的定位是独立的云服务商，是一家独立运营，独立业务的专业云服务公司金山云表示，不与用户的业务竞争，不接触用户的业务数据

此外，金山云通过开发星耀裸机服务器，云原生数据库等产品，构建了全球云原生能力，形成了封闭生态。

在行业垂直布局方面，除了继续深耕游戏云，视频云方向，金山云一直坚持在金融，医疗，公共服务等垂直领域进行业务拓展，包括积极参与东算西算在边缘云，混合云等云计算前沿方向，金山云也在不断开发新产品

金山云在巨头夹缝中生存。

金山云走过了10年从营收来看，金山云一直在增长，而从亏损和市场份额来看，金山云面临着前所未有的挑战

虽然背靠金山集团，小米集团，但金山云比阿里云，腾讯云更独立，更多的是单打独斗在巨头众多的国内云计算市场，金山云的优势并不是很突出

阿里云等巨头企业逐渐盈利，头部市场竞争越来越激烈金山云能否保持目前的市场份额，逆袭取得突破，不得而知