由于流量红利的耗尽和竞争的不断加剧，国内视频直播行业内部体量明显，部分平台用户持续流失且仍未盈利，导致市场对部分中腰平台的价值产生怀疑国内行业就是这种情况直播企业出海发展如何

欢聚时代是国内向海直播的代表企业之一运营多种社交娱乐产品，包括BigoLive直播，Likee短视频，Hago休闲游戏，社交通讯，即时通讯等此前，欢聚时代发布了2022年第一季度财报

数据显示，报告期内欢聚时代收入为6.24亿美元，同比下滑近3%非美国通用会计准则下归属于股东的净利润为2090万美元，2021年同期为亏损2410万美元显然，在收入下滑之际，欢聚时代实现了盈利能力的提升

财报发布后，海通国际看到欢聚时代目标价高达66美元，CICC高达48美元，野村证券高达52美元，均大幅高于欢聚时代6月6日收盘价35.66。

欢聚时代的真实发展如何为什么公司能俘获机构的芳心通过其2022年的季报，我们可以一探究竟

降低运营费用并提高盈利能力

虽然欢聚时代向百度出售国内直播业务YYLive的交易尚未完成，包括监管部门的批准，但自2021年2月8日起，YYLive并未纳入欢聚时代的财务报表，且其在虎牙的持股比例已降至16.17%，因此虎牙带来的收益也改为权益法投资核算，不计入收益。

这意味着，欢聚时代目前的业务版图只有BIGO，这是公司通过全球视频直播社交平台BigoLive，短视频创作平台Likee，小游戏社交平台Hago和即时语音交流平台imo构建的多元化全球社交娱乐生态系统。

但报告期内，欢聚时代平台全球平均移动MAU为2.747亿，较2021年同期大幅下滑19.2%，用户流失明显产品方面，BigoLive平均移动端MAU为3170万，同比增长8.8%，Likee的平均移动MAU为6180万，同比大幅下降46.3%，Hago的平均移动MAU为930万，同比下降28.8%

不同产品之间用户数量差异明显，而Likee和Hago用户的下降主要是由于公司减少了广告投入业内人士表示，欢聚时代或在激烈竞争下，用户的投放策略有所优化，降低了部分产品的低回头率

伴随着用户基数的下降，欢聚时代的BIGO付费用户从2021年的167万下降到145万，下降了13%，可是，BIGO的每付费用户平均付费从2021年的290.7美元增长到305.7美元，同比增长5.16%。

即使平均付费价格上涨，但由于付费用户数量下降，欢聚时代2022年第一季度直播收入为5.9亿美元，较2021年同期的6.14亿美元下滑4.07%其他收入为3368.1万美元，同比增长16.3%，从而带动欢聚时代整体收入降幅缩小至3%以内

毛利率方面，欢聚时代本季度毛利率为32.2%，较2021年上升1.1个百分点其中，收入分成和内容成本为2.799亿美元，与去年同期几乎持平，带宽成本下降了近30%，至2090万美元，这主要是由于公司提高了带宽效率

欢聚时代扭亏为盈的关键在于公司对运营费用的控制财报显示，本季度，欢聚时代总运营费用为2亿美元，较2021年同期的2.79亿美元下降28.32%按类别划分，R&D费用，销售和营销费用，总务和管理费用均有不同程度的下降销售和营销费用的减少是由于公司减少了对Likee和Hago用户的投资

36亿美元的净现金高于当前市值

在财报中，欢聚时代对2022年第二季度的收入做出了相应的指引，预计在5.79亿美元至6亿美元之间，较2021年第二季度的6.617亿美元下降—12.5%至—9.32%该公司表示，该预测考虑到了全球疫情对用户潜在支付能力的反复影响

根据这一方针，第二季度，欢聚时代预计将遵循第一季度的发展策略，即持续优化广告投放，而不是一味追求用户数量的提升在这种情况下，唯一能支撑收入的就是提高单付费用户的付费价格而平均付费价格的涨幅相对较慢，甚至涨幅往往只有个位数的涨幅所以，欢聚时代的收入要想重回增长轨道，就要加大用户的投入但很大概率会出现投资过度导致的战略亏损，就像2021年第一季度一样

这些困境的背后是复杂多变的国际形势，全球经济低迷，竞争加剧等因素在国际形势上，比如2021年BIGO的APP被印度封杀如何根据国际形势的发展调整用户的投入和运营，从而将地缘政治风险降到最低，将是欢聚时代需要长期面对的问题经济不景气自然会降低用户的付费意愿，从而增加公司发展的难度

竞争方面，海外市场空间虽大，但行业内玩家众多，导致竞争激烈欢聚时代不仅要与Tiktok等国内离岸企业竞争，还要与本土企业竞争因此，公司必须在产品，本地化和运营方面具有突出的优势，才能实现突破

从欢聚时代的表现来看，在目前的困境下，公司以收缩战线，降本增效来应对虽然目前的财务表现会有所改善，但增长不足，因此野村证券认为是防御性股票

从估值来看，股灾之后，作为一家互联网公司，欢聚时代的PB估值已经低至0.48倍，其真实价值明显被低估毕竟，该公司目前持有36亿美元的净现金，已经超过了目前26亿美元的市值并且公司的回购计划到2022年11月底仍有9亿美元的额度，占公司当前市值的34%，将对公司股价形成有力支撑

但从股价走势来看，中概股近期有所回暖，部分股票已经走出底部区域但在聚集时代，依然低位横盘震荡，反弹效果不佳这可能和公司目前增长乏力有关系所以估值的修复需要更长的沉淀和更有利的刺激