日前，为贯彻《证券法》，稳步推进货银交易改革，中国证监会正式发布修订后的《证券登记结算管理办法》中国证券登记结算有限责任公司同时发布了《中国证券登记结算有限责任公司结算规则》和《中国证券登记结算有限责任公司结算条款管理办法》两项相关业务规则，均于2022年6月20日起施行

市场认为，本次DVP改革坚持了稳中求进的总基调，借鉴了国际市场的通行做法，结合中国市场实际，保持了投资者现有的交易结算制度和习惯基本不变，对广大个人投资者没有影响同时，改革有利于增强结算系统的安全性，进一步吸引海外资金进入中国市场

DVP改革进入了一个新阶段

证监会表示，《办法》的颁布实施标志着DVP改革进入新阶段《办法》的修订主要涉及三个方面:一是做好与2020年3月实施的《证券法》新增和修订的证券登记结算条款的衔接，将国务院批准的其他全国性证券交易场所的登记结算纳入适用范围，细化和明确中央交易对手的职责等二是为落实DVP改革关于制定和修改配套规则的安排，规定结算参与人足额支付资金前证券做市的相关安排，明确结算违约处理程序等，做好改革的法律保障，再次，对最近几年来沪深港通，沪伦通，存托凭证等重大资本市场改革中涉及的证券登记结算业务内容进行适应性调整

中国结算表示，两项业务规则的发布为证券结算业务的发展奠定了坚实的制度基础新《结算规则》实行货银交易制度，即通过对结算参与人资金不足买入的证券进行标记，建立证券结算与资金结算的关联，防范本金风险，构建多批次结算体系，形成涵盖经纪，自营，托管等全部业务的违约处置安排结算规则还对结算业务类型，结算参与机构范围，分级结算和法人结算原则等结算业务的基本概念进行了界定，规定了风险管理和自律的适用条件和具体措施

作为货银改革的配套工作安排，《结算备付金管理办法》在原有基础上引入了差异化的最低结算备付金比例收取机制，调整了最低结算备付金限额的月度生效时间。

根据消息显示，目前，各证券公司，商业银行等机构已开始进行相关技术准备，市场机构实施货银改的准备工作正在有序推进。

中国结算表示，为了给市场足够的时间熟悉和适应改革，将为改革设置模拟运行期，模拟运行期将不低于6个月在此期间，各市场参与机构根据改革工作安排，优化自身业务流程和技术系统，为改革做好了业务和技术准备

优化中国资本市场生态

DVP系统是一种连接证券结算和资金结算的机制通俗地说就是一手交钱，一手交货它是国际公认的基本结算制度，可用于保证证券交易完成后货币和证券的全额结算，是控制结算系统本金风险的有效措施

《证券法》明确规定，证券登记结算机构为证券交易提供净额结算服务时，应当要求结算参与人按照DVP原则足额交收证券和资金，并提供交收担保。

从此次改革来看，通过引入可售结算锁标识和证券多批次结算安排，实现了证券结算与资金结算的相互关联，体现了DVP国际标准的规律。

此次DVP改革贯彻了《证券法》的要求，立足中国国情，充分借鉴国际成熟经验，加强了投资者保护，增强了证券登记结算系统的安全性，完善了证券市场的基础设施建设上海财经大学法学教授马国安对《证券日报》记者表示，此次改革将增强境外投资者对境内证券登记结算效率和资金安全性的信心，也将提升中国资本市场的国际影响力，增强境外投资者的投资意愿，不断吸引境外资金，进一步优化中国资本市场生态