一季报业绩现分化，二季度板块见底—行业周刊—20220504

1.白酒一季度业绩总体不错，二季度大众化产品表现可能会更好。

4月25日—4月29日，食品饮料指数上涨0.7%，在一级子行业中排名第4，跑赢沪深300约0.6pct，2022年一季报已经披露完毕，食品饮料行业呈现较强的分化特征:2022年Q1部分地区出现疫情复发，春节期间大部分地区白酒表现好于预期主要原因是大部分地区疫情影响相对较小，政策宽松下返乡率上升，餐饮，零售，旅游消费回暖，白酒消费环境和景气度明显改善，春节销售旺盛，带动白酒整体收入和净利润高速增长，增速逐月走高大众汽车一季度收入和利润压力增大，主要原因是:一方面，突发的疫情从消费场景和物流控制上影响了消费者需求和供给，导致大部分公司面临支付压力，另一方面，乌俄战争影响大宗商品价格，给大众商品公司的原材料成本带来很大压力从一季度基金重仓情况来看，食品饮料持仓比例继续回落，有基金减仓板块，但股份集中度有所提高

展望全年，疫情是影响基本面和股价的重要因素目前社会对疫情防控比较重视，疫情大规模传播的风险不高新增病例每天都有明显下降我们预计第二季度将是行业基本面逐步见底的过程从节奏来看，大部分食品饮料公司第二季度的支付都有不同程度的影响，但大众化产品面临基数效用低，数据表现可能更好看趋势，下半年应该是环比好转，中秋节可以期待消费旺季我们建议从两条主线把握年度投资机会:一是寻找低估值，底部高景气的行业龙头进行中长期配置，二是根据企业季度业绩波动寻找短期高增长品种推荐:贵州茅台，山西汾酒，海天叶巍，涪陵榨菜等建议关注:伊利股份，五粮液，青岛啤酒，重庆啤酒，董鹏饮料，无味食品等

2.推荐组合:贵州茅台，五粮液，山西汾酒，海天叶巍和涪陵榨菜。

风险:经济下行，食品安全，原材料价格波动，消费需求复苏低于预期等。