业绩简评恒力石化于2022年4月29日披露了2022年第一季度报告2022年一季度实现营业收入533.97亿元，比2021年增长0.31%，归母净利润42.23亿元，比2021年增长2.72%分析运营成本增加压缩股票环节利润，验证整合龙头在景气低点的超额收益:2022年一季度，原油，煤炭价格继续呈现上涨趋势参考恒力石化披露的季度经营数据，2022年1—3月原油和煤炭采购价格分别为3871.6元/吨和956.6元/吨，同比上涨48.2%和49.9%2022年1—3月产品加权平均销售价格为5689.7元/吨，较2021年增长47.3%终端产品加权售价涨幅低于原材料，导致2020年价差接近疫情年底部可是，在如此不利的情况下，恒力石化2022Q1仍保持了较2021年的增长态势，公司继续验证整合龙头企业盈利能力低下原材料价格上涨带来的库存收入也起到了提振利润的作用继续推进深加工和新能源产业布局，增量产能将开启二次增长曲线:160万吨/年高性能树脂及新材料项目，260万吨高性能聚酯项目，锂电池隔膜项目有望进一步完善公司产业链布局其中，聚碳酸酯，电子DMC，ABS等产品的终端需求增量主要来自新能源和新材料市场公司全资子公司康辉新材料引进12条湿法锂电池隔膜生产线，年产能16亿平方米新材料项目和锂电池隔膜项目推动公司产业链向新材料，新能源领域延伸，有望开启公司二次增长曲线建议投资恒力石化2022Q1业绩，验证整合龙头企业盈利能力低我们上调2022年盈利预测16%，恒力石化2022—2024年盈利预测为118亿元/161亿元/250亿元，对应2022—2024年EPS为1.68元/2.29元/3.56元，对应风险1油价单向大幅波动风险，2.疫情反复扰乱终端销售运输节奏3