编者按:2022年a股市场已经收官，2023年即将到来岁末年初，各大券商纷纷公布2023年a股投资策略转折年，复苏牛，新周期，新预期成为各大券商描述2023年新投资机会的高频词与此同时，各大证券公司普遍认为，2023年，中国经济将血复苏，宏观经济增速将超过5%a股长期复苏的逻辑可能启动，会有结构性投资机会

根据中信证券，CICC，国泰君安，招商证券等多家知名证券公司最新发布的年度策略报告，消费复苏，数字经济，新能源等新趋势被各大研究机构提出并积极推荐今日起，本报推出2023年投资新趋势系列报道本文围绕2023年大消费电路的新机遇，新投资逻辑，进行深入分析挖掘，为读者奉上晚餐

产业具有强大的消费韧性，是国民经济的稳定器和压舱石在a股市场，优秀的消费品公司为投资者创造了几十倍甚至上百倍的利润，在经历了几次牛熊行情后，受到了众多投资者的青睐

扩大内需被列为2023年中国经济工作五大任务之首，其中最重要的任务就是恢复和扩大消费在此背景下，消费复苏已成定局《证券日报》记者通过梳理各大机构的研究报告发现，在经济复苏预期的引导下，投资者信心有所提升，消费赛道重回前列，不仅成为近期市场的热点，也成为各大机构的投资主线与往年提出的消费升级不同，2023年，机构将消费复苏中新的投资亮点集中在食品饮料，商业零售，医药生物等领域以上领域有哪些新的投资逻辑和机会

食品和饮料

三大逻辑催生新投资机会

2022年底，伴随着疫情防控措施的逐步优化，消费场景逐步恢复，消费者信心指数逐步加强，带动食品饮料行业回暖叠加行业上游原材料价格下降，带动行业利润释放，2023年估值提升业内人士普遍表示

记者通过梳理各大机构的研究报告和采访专家发现，2023年的三大逻辑将催生食品饮料行业新的投资机会。

一是疫情防控措施逐步优化，消费场景复苏可期。

日前，国务院联防联控机制综合组下发《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，12月12日，通信行程卡下线日前，国务院联防联控机制发布《对新型冠状病毒感染实施B and B管理总体方案》，疫情防控措施逐步优化

对此，财新证券分析认为，优化消费场景的疫情防控措施逐步恢复，伴随着食品饮料行业基本面逐步触底，经营压力有望释放2023年行业投资策略将以消费复苏为主

CICC还表示，扩大内需的战略有望提振消费能力伴随着经济复苏和消费场景的回暖，酒类，乳制品，休闲零食，食品饮料等消费品基本处于拐点，需求有望继续改善

二是行业上游原材料价格下跌，带动公司业绩释放。

Wind数据显示，2022年下半年，各食品饮料行业上游原材料价格开始下降以12月30日为例，白砂糖，PET切片，鸡蛋批发均价，棕榈油均价现货价格较年内高点分别下跌4.63%，27.21%，14.61%，49.94%

对于上游成本压力，2023年将带来投资机会盛证券研究报告指出，在观察到核心成本项目已经进入拐点后，未来仍处于高成本压力的标的有望形成新一轮的成本下降预期同时，成本高企的大众品企业继续采取提价应对持续的成本压力，未来成本下行有望与过去提价形成剪刀差，进一步释放业绩弹性

金融证券研报显示，受2022年国际形势和疫情导致的国际供需错配影响，2022年二季度玉米等主要子行业上游原材料和铝，玻璃，瓦楞纸等包装材料价格创新高，随后部分原材料价格中高回落预计2023年行业成本会有所改善

从细分领域来看，华鑫证券认为，影响啤酒行业的原材料中，目前大麦价格仍处于高位，但玻璃，铝，瓦楞纸等包装材料价格下降幅度较大，休闲食品方面，面粉，白砂糖，棕榈油，鸡蛋，肉制品等原材料成本约占70%至80%，2023年都将受益于原材料价格下行，利润得到释放。

第三，估值有望改善，长期布局价值已经实现。

据统计，截至12月30日收盘，食品饮料行业最新动态市盈率为36.22倍，较年初45.44倍的高点下跌超过20%。

基于2023年消费行业的回暖，市场会有一些预期，政策也会引导和支持消费因此，食品饮料行业有望在2023年走出业绩驱动的反弹行情，带动估值扩张派网财富研究部副总监刘对《证券日报》记者表示

对于备受市场关注的白酒行业，记者观察发现，2022年白酒板块最大回撤达到35.27%，全年累计跌幅超过15%截至12月30日，市盈率为34.36倍，处于2014年以来的平均水平，远低于今年年初46.95倍的水平

本基金对食品饮料行业的持股比例逐季增加有机构认为，白酒板块的配置一方面呈现攻守兼备的特点，另一方面，其基本面韧性极佳，疫情过后恢复的确定性强

同时，东吴证券表示，白酒的社会属性决定了其需求优于大众消费品，韧性较强从市场来看，10月底估值端基本见底，库存，价格，明年业绩隐忧，春节销售业绩等基本面的悲观预期因素大多已经在估值中有所体现，长期趋势向好

零售

掘金成长和价值的两条主线

在疫情防控措施逐步优化复苏机会的背景下，各大机构看好商业零售板块，提出2023年投资应注重成长和价值。

第一，增长主线即自身成长逻辑优秀，景气度高，成长跨越周期，一定程度上可以受益于疫情后复苏的标的

比如免税行业等相关领域，政策支持，景气度高2022年3月，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费可持续回升的意见》，提出继续办好中国国际进口博览会，中国进出口商品交易会，中国国际服务贸易博览会和中国国际消费品博览会，完善城市免税店政策，规划建设一批全国免税店日前，中共中央，国务院印发《扩大内需战略规划纲要》，也强调今后要更好满足高端消费品消费需求，促进免税行业健康有序发展，推动民族品牌与国际接轨

西南证券认为，免税资产注入上市公司，将对上市公司的业绩进行评估，降低市场价格战的概率，从而促进免税市场的良性发展此外，cdf海口国际免税城2022年10月开业，万宁国际免税港也将于2023年1月开港2023年，离岛免税市场的格局将越来越丰富和完善，带动免税行业整体迎来新的增长点

其次，价值主线关注疫情后业绩弹性高，疫情期间受损严重，估值较低的细分领域

从线下超市零售行业来看，据上海证券统计，2022年前三季度，超市行业上市公司整体亏损8亿元，亏损收窄15亿元分季度看，一季度归母净利润同比扭亏82%第二季度和第三季度都有不同程度的亏损，但亏损额比2021年有所缩小三季度行业平均毛利率提升至27.11%，表现出业绩弹性

对此，海通证券认为，数字化，供应链，人才机制建设都在加强，开店节奏和结构同时优化2023年开始，可关注短期内经营优化后利润恢复弹性较大的企业，长期关注供应链和数字壁垒

医学

2023年有三个趋势。

医药生物作为中长期优质赛道上的种子选手，其股票市场备受关注2023年医药生物行业有哪些新机遇分析师普遍表示，在三重机遇下，医药行业有望迎来结构性牛市

一个趋势:创新依然是医药行业可持续发展的本源。

创新医药产业发展的核心驱动因素仍然是需求，尤其是在技术发展，消费能力提升，老龄化进程加剧等因素的影响下郭凯证券表示，这将加速这一领域的发展

我国创新药已经进入高质量发展阶段，创新药的高质量发展将带动整个产业链的发展信达证券表示看好创新药物，CXO和科研服务

东吴证券表示，创新药核心临床的数据读取，产品放量，海外授权能快速推动股价上涨，需要提前布局预计2023年，创新药公司将迎来一系列密集而重要的催化剂，将持续推动创新药市场的发展

从投融资的角度来看，医药魔方统计的创新药全球和全国融资金额和数量显示，2022年上半年，创新药领域的投融资金额和事件数量明显下降，但从第三季度开始明显上升2022年第三季度，全球创新药领域发生317起投融资事件，环比增长41.5%

对此，东吴证券研报指出，创新药投融资长期处于底部，海外反弹趋势初现，国内将密切跟进从全球来看，国内创新药的投融资金额和数量都处于下降状态8月份，9月份，10月份，投融资额持续下降，已经跌至低谷预计在创新药海外投融资回暖的2023年，国内投融资大概率会有所改变

趋势二:医疗器械国产化率提高。

目前政策帮助基层医疗改善设备2022年9月，国务院出台了设备更新改造的财政金融支持政策中央政府补贴2.5%，为期2年到年底，贴息申请覆盖9个领域，包括高校，职业院校，医院，中小企业等

对此，信达证券预计，医疗器械相关的贴息贷款约为2000亿元，将为医疗器械市场带来大幅增长2023年将受益CT，核磁共振，超声，内窥镜，IVD等产品

西南证券医药研究团队认为，医疗器械大部分产品国产化率不足三分之一，仍处于较低水平但国家大力支持医疗器械国产，高端医疗器械凭借技术进步和成本优势，逐渐在CT，MRI，基因测序仪，超声等领域抢占更多市场份额，高值耗材国家集中采购陆续推进，国内企业市场占有率不断提高

以医学影像设备为例根据UIH医疗披露的数据，2020年中国医学影像设备行业市场规模约为537亿元，预计到2030年将逼近1100亿元10年年复合增长率有望达到7.3%，行业处于高速增长期多家机构建议，2023年重点关注医学影像设备，生命科学产业链，手术机器人，内窥镜，基因测序等领域

趋势三:C端消费医疗复苏更灵活。

民族证券研报认为，医疗消费领域覆盖面广，相关行业同时具有医疗和消费双重属性行业的增长是确定的，需求也是明确的一些龙头股最近几年来已经调整到比较安全的区间，比如近视防控器械，二类疫苗，血液制品等伴随着疫情防控措施的逐步优化，需求有望快速恢复

该基金投资经理潘军在接受记者采访时表示，虽然在预期博弈下，医药行业很多子电路表现不错，但仍有很多子行业和个股仍处于相对较低的估值水平未来在业绩驱动下，伴随着老龄化背景下人均医疗卫生支出的增加，医药行业将继续具有投资价值，预计2023年将呈现边际复苏趋势