编者按:上海证券交易所科技创新板上市委员会定于8月29日召开上市委员会2022年第72次会议，审议苏州清悦光电科技股份有限公司首发上市申请。

清悦科技拟在上海证券交易所科技创新板公开发行不超过9000万股，不低于发行后总股本的10%，全部为新股清越科技拟募集资金4亿元，用于硅基有机发光二极管显示生产线技术改造项目，前沿超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设项目，补充流动资金

公司的保荐机构为广发证券股份有限公司，保荐代表人为刘世杰，赵瑞梅。

清越科技是一家集R&D，生产，销售为一体的中小尺寸显示面板制造商，专注于为客户提供中小尺寸显示系统的个性化整体解决方案目前，公司已形成以PMOLED业务为主，电子纸模组和硅基有机发光二极管业务为辅的产品结构和业务格局

截至招股说明书签署日，昆山高赫信息技术有限公司直接控制本公司47.3852%股份所对应的表决权，是本公司的控股股东清悦科技的实际控制人为高截至招股说明书签署日，高通过昆山与高间接控制公司共同创造了间接控制公司5.5232%股份的表决权，通过合计控制了公司52.9084%股份的表决权

2019年至2021年，清悦科技营业收入分别为43573.38万元，49815.76万元和69427.92万元，净利润分别为4825.09万元，5702.43万元和5329.84万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4679.08万元，5797.43万元和5908.43万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为3，826.44万元，4，148.62万元和3，391.71万元，经营活动产生的现金流量净额分别为人民币8，125.3万元，人民币—1，766.74万元和人民币—14，900.75万元。

同期公司销售商品和提供劳务收到的现金分别为52，977.87万元，50，286.44万元和59，505.37万元，主营业务收入分别为40，570.67万元，45，745.34万元和62，754.98万元。

2022年1—6月，公司实现营业收入47，319.65万元，同比增长55.27%，净利润1788.78万元，同比下降38.31%，归属于母公司股东的净利润2243.02万元，同比下降29.13%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1683.76万元，同比增长12.25%，经营活动产生的现金流量净额为—1，683.44万元，上年同期为—8，475.38万元。

预计2022年1—9月，公司将实现营业收入7亿元至7.8亿元，同比增长56.26% ~ 74.11%，归属于母公司股东的净利润为0.25亿元至0.31亿元，较去年同期下降19.57%至0.27%，预计实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1700万元至1900万元，同比增长58.04%—76.63%。

招股书显示，清悦科技原名昆山维信诺科技股份有限公司，是上市公司维信诺，专注于PMOLED业务。

2018年8月，维信诺向昆山高赫转让昆山维信诺40.96%的股权，股权转让对价为2.46亿元本次重组后，昆山维信诺的实际控制人变更为高高通过昆山，高和等员工持股平台直接或间接控制公司52.91%的股权

清月科技被维信诺剥离并完成实际控制人变更后，公司多次分红，累计分红2.65亿元，而公司2019年至2021年利润总额为1.59亿元根据公司实际控制人高在清悦科技52.91%的直接和间接持股比例，2.65亿元分红中有1.4亿元归高个人所有

2019年至2021年，清悦科技的R&D费用分别为3987.02万元，4695.70万元和7437.66万元，分别占营业收入的9.15%，9.43%和10.71%公司R&D费用中，职工薪酬分别为2198.37万元，2546.06万元和3879.57万元，占比分别为55.14%，54.22%和52.16%

同期清悦科技享受的税收优惠共计991.86万元，1202.24万元，1342.15万元，分别占利润总额的19.58%，19.80%，27.35%。

2019年至2021年，清月科技主营业务毛利率分别为30.46%，30.99%和23.17%对于公司2021年毛利率下降的原因，清月科技表示，毛利率较低的电子纸模组产品出货量增加，拉低了整体毛利率2022年1—6月，清悦科技整体毛利率为19.28%，同比下降7.66个百分点

2018年至2021年各期末，清悦科技总资产分别为74464.04万元，70893.23万元，118004.34万元和153093.11万元，流动资产分别为50130.55万元，34563.68万元和5.3万元。

各期末公司负债总额分别为19502.42万元，24088.83万元，60050.79万元和88917.48万元，流动负债分别为18417.48万元，22918.77万元，44819.23万元和67.78万元。

2018年至2021年各期末，清悦科技的资产负债率分别为26.19%，33.98%，50.89%和58.08%2021年，公司资产负债率较2018年上升121.76%同期同行业公司平均资产负债率分别为51.34%，44.72%，38.63%，36.67%

各期末清月科技的换手率分别为2.72，1.51，1.19，1.06，同行业可比公司平均值分别为1.00，1.14，1.39，1.38，清悦科技的速动比率分别为2.24，1.14，0.94和0.72，同行业可比公司的平均值分别为0.76，0.92，1.18和1.04可以看出，清悦科技的各项偿债指标都持续下滑

2019年至2021年各期末，清悦科技应收票据分别为1144.99万元，666.55万元，2791.37万元，应收融资分别为11.46万元，162.16万元，1598.81万元，均为银行承兑汇票。

公司应收账款余额分别为5，635.03万元，11，140.08万元和14，264.29万元，分别占当期营业收入的12.93%，22.36%和20.55%。

各期末清悦科技的应收账款周转率分别为6.16，5.96，5.50，同行业可比公司平均值分别为5.76，6.87，7.44。

2019年至2021年各期末，清悦科技存货余额分别为9154.38万元，11782.26万元和23395.47万元，增长较快，主要为原材料和库存商品。

各期末清月科技存货周转率分别为3.52，3.52，3.06，同行业可比公司平均值分别为9.66，11.78，11.96。

中小显示面板厂商冲刺科技创新板融资4亿元。

清越科技是一家集R&D，生产，销售为一体的中小尺寸显示面板制造商，专注于为客户提供中小尺寸显示系统的个性化整体解决方案目前，公司已形成以PMOLED业务为主，电子纸模组和硅基有机发光二极管业务为辅的产品结构和业务格局

截至招股说明书签署日，昆山高赫信息技术有限公司直接控制本公司47.3852%股份所对应的表决权，是本公司的控股股东清悦科技的实际控制人为高截至招股说明书签署日，高通过昆山与高间接控制公司共同创造了间接控制公司5.5232%股份的表决权，通过合计控制了公司52.9084%股份的表决权

清越科技拟募集资金4亿元，其中1.5亿元用于硅基有机发光二极管显示生产线技术改造项目，1亿元用于尖端超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设项目，1.5亿元用于补充流动资金。

2019年至2021年，清悦科技营业收入分别为43573.38万元，49815.76万元和69427.92万元，净利润分别为4825.09万元，5702.43万元和5329.84万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4679.08万元，5797.43万元和5908.43万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为3，826.44万元，4，148.62万元和3，391.71万元，经营活动产生的现金流量净额分别为人民币8，125.3万元，人民币—1，766.74万元和人民币—14，900.75万元。

同期公司销售商品和提供劳务收到的现金分别为52，977.87万元，50，286.44万元和59，505.37万元，主营业务收入分别为40，570.67万元，45，745.34万元和62，754.98万元。

2022年1—6月，公司实现营业收入47，319.65万元，同比增长55.27%，净利润1788.78万元，同比下降38.31%，归属于母公司股东的净利润2243.02万元，同比下降29.13%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1683.76万元，同比增长12.25%，经营活动产生的现金流量净额为—1，683.44万元，上年同期为—8，475.38万元。

预计2022年1—9月，公司将实现营业收入7亿元至7.8亿元，同比增长56.26% ~ 74.11%，归属于母公司股东的净利润为0.25亿元至0.31亿元，较去年同期下降19.57%至0.27%，预计实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1700万元至1900万元，同比增长58.04%—76.63%。

实控人执掌四年，现金分红2.65亿元。

招股书显示，清悦科技原名昆山维信诺科技股份有限公司，是上市公司维信诺，专注于PMOLED业务。

2018年8月，维信诺向昆山高赫转让昆山维信诺40.96%的股权，股权转让对价为2.46亿元本次重组后，昆山维信诺的实际控制人变更为高

截至招股说明书披露日，昆山高赫，新冠国际，关静控股，高新创投，何志共创分别持股47.39%，24.32%，10.78%，6.00%，5.52%，为清悦科技前五大股东。

其中，高玉笛通过昆山，高和何志等员工持股平台直接或间接控制公司52.91%的股权。

清月科技被维信诺剥离并完成实际控制人变更后，公司多次分红，累计分红2.65亿元，而公司2019年至2021年利润总额为1.59亿元。

日前，公司召开董事会，审议通过了《关于公司2018年度利润分配预案的议案》，并根据该议案派发2018年度红利1.77亿元。

日前，公司召开股东会，决定以公司截至2020年2月29日的累计可分配利润为基数支付现金股利4880万元，其中股东新冠国际，关静控股同意放弃参与本次利润分配，相关股利分配给昆山和高高根据分配方案，昆山高赫获得分红3975.35万元，前海永旭获得分红342.54万元，何志联合获得分红269.53万元，何志盛阳获得分红146.74万元，何志启阳获得分红145.84万元，合计4880万元

日前，公司召开股东会，决定以公司截至2020年6月30日的累计可分配利润为基数，按出资比例派发现金红利14，000，000.00元。

日前，公司召开股东大会，决定按出资比例于2020年派发现金红利2500万元。

根据公司实际控制人高在清悦科技52.91%的直接和间接持股比例，2.65亿元分红中有1.4亿元归高个人所有。

R&D费用持续增长，员工薪酬占了一半以上。

2019年至2021年，清悦科技的R&D费用分别为3987.02万元，4695.70万元和7437.66万元，分别占营业收入的9.15%，9.43%和10.71%。

清悦科技的R&D费用中，员工工资分别为2198.37万元，2546.06万元和3879.57万元，占比分别为55.14%，54.22%和52.16%。

税收优惠占去年总利润的27%。

2019年至2021年，清悦科技享受的税收优惠共计991.86万元，1202.24万元和1342.15万元，分别占利润总额的19.58%，19.80%和27.35%。

现在毛利率在下降。

2019年至2021年，清月科技主营业务毛利率分别为30.46%，30.99%和23.17%对于公司2021年毛利率下降的原因，清月科技表示，毛利率较低的电子纸模组产品出货量增加，拉低了整体毛利率

2022年1—6月，清越科技整体毛利率为19.28%，同比下降7.66个百分点，主要是毛利率相对较低的电子纸模组产品收入占比上升，PMOLED产品毛利率下降。

2021年总资产15.3亿元，总负债8.9亿元。

2018年至2021年各期末，清悦科技总资产分别为74，464.04万元，70，893.23万元，118，004.34万元和153，093.11万元，流动资产分别为50，130.55万元，34，563.68万元和5.3万元。

各期末公司负债总额分别为19502.42万元，24088.83万元，60050.79万元和88917.48万元，流动负债分别为18417.48万元，22918.77万元，44819.23万元和67.78万元。

2018年至2021年各期末，清悦科技的资产负债率分别为26.19%，33.98%，50.89%和58.08%2021年，公司资产负债率较2018年上升121.76%同期同行业公司平均资产负债率分别为51.34%，44.72%，38.63%，36.67%

各期末清月科技的换手率分别为2.72，1.51，1.19，1.06，同行业可比公司平均值分别为1.00，1.14，1.39，1.38，清悦科技的速动比率分别为2.24，1.14，0.94和0.72，同行业可比公司的平均值分别为0.76，0.92，1.18和1.04可以看出，清悦科技的各项偿债指标都持续下滑

去年年底应收账款达1.42亿元。

2019年至2021年各期末，清悦科技应收票据分别为1144.99万元，666.55万元，2791.37万元，应收融资分别为11.46万元，162.16万元，1598.81万元，均为银行承兑汇票。

公司应收账款余额分别为5，635.03万元，11，140.08万元和14，264.29万元，分别占当期营业收入的12.93%，22.36%和20.55%。

各期末清悦科技的应收账款周转率分别为6.16，5.96，5.50，同行业可比公司平均值分别为5.76，6.87，7.44。

库存正在快速增长。

2019年至2021年各期末，清悦科技存货余额分别为9154.38万元，11782.26万元和23395.47万元，增长较快，主要为原材料和库存商品。

各期末清月科技存货周转率分别为3.52，3.52，3.06，同行业可比公司平均值分别为9.66，11.78，11.96。

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