股息指数是一种智能指数我在《分红指数基金背后隐藏的秘密》一文中总结,所有分红策略的长期收益都明显好于沪深300
另外,一些智能BETA指数也是智能的吗让我们看一看
1.沪深300价值,上证180价值和中证国鑫价值指数
沪深300价值指数根据股息率,每股净资产价格比,每股现金流量净额价格比,每股收益价格比四个价值指标,在沪深300成份股中选取价值得分最高的100只样本,以反映沪深市场龙头企业的整体表现。
上证180价值指数根据股息率,每股净资产价格比,每股净现金流价格比,每股收益价格比四个价值指标,在上证180成份股中选取600只价值得分最高的样本,以反映沪市市值风格龙头企业的整体表现。
中证价值指数从沪深两市具有长期价值增长潜力的公司,即净资产收益率持续稳定大于资金机会成本的公司中选取100只估值最低的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深两市低估值公司证券的整体表现。
沪深300价值指数和上证180指数均每半年调整一次样本股,单只股票权重最高不超过10%,而中证国鑫价值指数采用100只等权重成份股。
截至2022年4月29日,沪深300平均总市值为1704亿元,上证180为2260亿元,国鑫为1010亿元,均高于沪深300的1312亿元,低于上证50的3285亿元。
沈虎300价值于2008年1月21日发布,基准日为2004年12月31日,基点为1000点。
上证180价值公布于2009年1月9日,基准日为2002年6月28日,基点为1000点。
国鑫价值发布于2017年12月8日,基准日为2007年6月29日,基点为1000点。
2012年4月30日至2022年4月29日十年间,沪深300累计回报为70.69%,年化收益率为5.49%,上证180累计收益57.32%,年化收益率4.64%沪深300和上证180的价值略好于同期沪深300,年化收益率为4.34%
从2011年2月26日至2021年2月25日的十年间,沪深300价值累计上涨114.73%,年化收益率7.94%,上证180价值累计上涨69.41%,年化收益率5.41%,300的年化收益率优于同期的沪深300,为6.46%,而180的价值略差。
日前,沪深300价值指数收于4312.98,自基准日起年化收益率为8.80%,而考虑分红的沪深300总回报指数为7097.63,基准日以来的回测年化收益率为11.97%。
上证180价值指数收于3691.53,自基准日以来的年化收益率为7.83%,考虑分红因素,上证180总回报指数为6263.64,自基准日以来的年化收益率为11.17%。
国鑫价值指数收于2721.59,自基准日以来的年化收益率为6.98%,但考虑分红因素的国券价值R收于7510.01,自基准日以来回测的年化收益率为14.56%。
日前,沪深300价值指数权重前五的行业分别是银行33.57%,非银金融18.88%,公用事业7.02%,房地产6.12%,建筑装饰5.49%。
上证180价值指数权重前五的行业分别是银行38.44%,非银金融21.32%,公用事业8.43%,建筑装饰7.58%,房地产4.20%,与沪深300相似,只是银行和非银金融的权重高于沪深300。
国鑫十大权重行业分别是房地产15.87%,银行业13.41%,煤炭9.23%,建材7.95%,钢铁7.05%,基础化工6.91%,医药生物6.64%,轻工制造5.30%,建筑装饰5.30%,非银金融3.57%,虽然主要是传统成熟行业。
当日沪深300,上证180,国鑫PE的估值分别为7倍,6.59倍,6.62倍,均低于最近十年或成立以来25%的估值百分比。
跟踪上述指数的场内和场外指数基金详见下表。
2.中证500优质成长指数和中证500行业中性低波动指数
中证500优质成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力强,持续盈利,现金流充裕,具有成长性的上市公司证券作为指数样本,为投资者提供多元化的投资标的。
中证500行业中性低波动指数选取中证500指数二级行业中150只具有低波动特征的证券作为指数样本在保持行业中立的同时,对行业内的证券进行倒数波动率加权
两个指数都是样本股,每半年调整一次中证500优质成长指数单只股票权重最大不超过10%,单个行业权重最大不超过25%
截至2022年4月29日,中证500优质成长指数平均总市值为285亿元,中证500中性低波动指数平均总市值为190亿元,同期中证500平均总市值为236亿元。
中证500优质成长指数于2018年11月21日发布,中证500行业中性低波动指数于2016年2月4日发布两个指数的基准日均为2004年12月31日,基点均为1000点
自基准日2004年12月31日至2022年4月29日,17.33年,中证500质量成长指数累计理论回测回报为1667.98%,年化理论回测收益率为18.02%,中证500行业中性低波动指数理论收益率为1334.85%,年化收益率为16.61%同期中证500累计涨幅462.79%,年化收益率10.48%两个聪明指数完胜
从基准日2004年12月31日至2021年9月10日,16.78年,中证500质量成长指数累计理论回测回报为2153.06%,年化理论回测收益率为20.40%,中证500中性低波动指数累计理论收益率为1695.28%,年化理论收益率为18.78%同期中证500累计涨幅660.77%,中证500年化收益率12.85%,两个智能指数胜出
理论回测收益方面,中证500质量成长指数和中证500行业中性低波动指数自基期以来的收益远好于中证500,中证500质量成长明显好于中证500行业中性低波动。
日前,中证500优质成长指数收于17,679.83,自基准日以来的年化收益率为18.07%,考虑分红的中证500优质成长总收益指数为21,928.41,自基准日起的回测年化收益率为19.50%。
日前,中证500行业中性低波动率指数收于14348.52,自基准日起的回测年化收益率为16.61%,中证500行业考虑分红因素的中性低波动总回报指数为17,452.74,自基准日以来的回测年化收益率为17.94%。
日前,中证500质量成长指数权重前六的行业分别是煤炭12.68%,电子9.45%,国防军工8.41%,基础化工8.35%,银行8.33%,医药生物8.30%。
中证500行业中性低波动指数权重前六的行业分别是医药生物11.95%,电子6.91%,电力设备5.50%,有色金属5.22%,非银金融5.04,国防军工5.02%。
同日,中证500质量成长指数PE为7倍,中证500中性低波动指数PE为6.59倍,均低于指数成立以来25%的估值百分比。
跟踪中证500优质成长指数和中证500优质成长指数的场内和场外指数基金详见下表。
3.基本面50,60和120指数
中证瑞联基本面50指数从沪深两市选取营业收入,现金流,净资产,分红等基本面价值最大的50只上市公司证券作为指数样本,深证基本面60指数和深证基本面120指数以深市为样本空间,分别选取基本面价值最大的60只和120只上市公司证券作为指数样本,采用基本面价值加权,在一定程度上打破了样本市值与其权重的关系,从而避免了传统市值指数中高估证券过度配置的现象。
三个基本面指数都是样本股,每年调整一次。
截至2022年4月29日,中证瑞联基本面50指数成份股平均总市值为3226亿元,大致相当于上证50,深证60指数成份股平均总市值为1358亿元,与沪深300相近深证120基本面指数成份股平均总市值为853亿元,也是市场风格指数
中证瑞联基本面50指数于2009年2月26日发布,基准日为2004年12月31日,基点为1000点。
深证60指数和深证120指数于2010年5月10日发布两个指数的基准日为2002年12月31日,基点为1000点
2012年4月30日至2022年4月29日10年间,基本面50指数累计回报率为87.85%,年化收益率为6.51%,深证60指数累计回报126.10%,年化收益率8.50%深证120指数累计回报103.09%,年化收益率7.35%同期沪深300累计涨幅仅为52.93%,年化收益率为4.34%三大基本面指数完胜
2011年2月11日至2021年2月10日10年间,基本面50指数累计回报率为87.21%,年化收益率为6.47%,深证60指数累计回报165.02%,年化收益率10.24%深证120指数累计回报127.14%,年化收益率8.55%同期沪深300累计涨幅为87.09%,年化收益率为6.46%基本面50略好于沪深300,基本面60和120则完全击败了沪深300
日前,基本面50指数收于3956.15,自基准日以来的年化收益率为8.26%,而考虑分红因素的基本面50总收益指数为6541.87,自基准日以来的回测年化收益率为11.45%。
日前,基本面60指数收于8116.33,自基准日以来的年化收益率为11.44%,但考虑分红因素的基本面60总收益指数为11,717.78,自基准日以来的回测年化收益率为13.58%。
日前,基本面120指数收于7231.30,自基准日以来的回测年化收益率为10.78%,考虑分红因素的基本面120总收益指数为10123.86,自基准日以来的回测年化收益率为12.72%。
为什么同一个指标体系选取的基本面50和深交所的基本面60,120差别那么大让我们试着从指数的行业结构中寻找答案
2022年4月29日中证瑞联基本面50指数权重前十的行业分别是银行36.26%,建筑装饰16.77%,非银金融9.41%,房地产7.78%,石油石化4.24%,公共事业3.96%,交通运输3.59%,汽车3.44%,家用电器3.36%和
深证基本面60指数权重前60的行业分别是房地产21.03%,家用电器12.69%,农林牧渔8.83%,钢铁7.79%,银行7.24%,食品饮料6.42%,电子6.37%,非银金融5.65%,汽车4.94%,电力设备2.70%,深证基本面120指数十大权重行业分别是房地产17.37%,家用电器10.17%,农林牧渔8.35%,电子6.89%,银行6.85%,钢铁6.25%,非银金融6.14%,食品饮料4.95%,汽车4.60%,计算机3.64%。
当天基本面50指数的PE为7.75倍,低于最近十年25%的估值百分比,基本面60和120指数的PE分别为19.11倍和19.41,处于最近十年估值百分比的25—50%之间。
结合行业结构和估值水平,基本面50的成份股多来自银行,建筑,非银金融等成熟行业,呈现典型的价值风格,而基本面60和120行业结构更分散,更像是成长价值风格在过去的十年里,整体上是成长风格占优,所以基本面50的回报不如基本面60和120也就不足为奇了
跟踪基本面50,60和120的场内和场外指数基金详情如下表所示。
无论是分红指数还是本文所述的其他SMART BETA指数,对应的市值规模宽基指数,长期来看基本都是可以打败的。
聪明指数真的很聪明,值得关注。
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