两个月，认购倍数从1到60倍。

在资产荒的背景下，城投债再次成为市场的宠儿。

日前，江苏大丰港控股有限公司发布公告称，于5月25日成功发行22大丰港CP002本期债券计划总额5亿，实际总额5亿，票面利率5%

也就是说，5亿债券吸引了303.5亿元的认购，认购非常火爆就在两个月前，该公司发行了6%的同期限22大丰港CP001票面利率，发行规模为5亿，但认购资金仅为5.2亿，有效认购倍数仅为1.04倍

公开资料显示，江苏大丰港控股有限公司成立于1997年，经营范围涉及港口开发建设，码头及其他港口设施公司由江苏盐城港口控股集团有限公司全资拥有，盐城市政府为其实际控制人

21世纪经济报道记者根据数据发现，近期城投债高认购倍数的案例并不少如22牛首山SCP001，22镇江交通MTN003，22赣州城投MTN002的认购倍数均超过20倍

除了高认购倍数，城投债票面利率也持续下行自2021年以来，市场上已经没有面值低于2%的债券，即使在今年利率普遍下降，资产荒迹象明显的情况下可是，上周江苏交控，厦门港务和苏高新的票面利率却突破了2%的下行区间

最近城投债市场的火爆令人惊叹以前想买的现在买不到，以前不想买的现在也买不到上海某大型券商交易员表示，除了那些太网络名人的地区，大部分地区的城投债利差都在被压缩

数据显示，5月25日，AAA，AA+和AA城投的利差分别为46BP，60BP和145.92BP，相比4月末分别收缩20BP，24BP和48BP——低等级实际上压缩更多，反映了市场机构的下沉。

我们内部对城投债有顾虑，但为了盈利，我们必须下沉很多地级市的城投收益率被压缩到了3%这一波城投债利差被极度压缩的背后，是资产荒，城投阶段性稀缺，基础设施重要性日益提升等因素共同作用的结果前述上海某大型券商交易员表示

根据法国兴业银行的一份研究报告，在近期的资产荒下，信用债的表现有以下两个明显的结构性特征:

一是信用利差压缩，期限利差陡峭化:各类信用债表现突出，尤其是中短期信用债备受追捧投资者对展期更加谨慎，期限利差趋于陡峭

二是城投大受追捧:投资者投资城投债热情高涨，如天津AAA城投信用利差快速下降。

根据兴业的营收分析，这是由三个原因造成的:

宏观层面，流动性充裕+信贷受阻可能导致资本回流金融体系的非典型资本堰塞湖效应。

中观层面，2022年以来机构负债端仍在扩张，但资产端持续非标资产+信用债净供给压力下降，可配置优质资产增量不足。

微观层面，2022年以来，信用债违约规模较过去两年明显下降，未出现冲击信用债市场的突发信用风险事件。