货币市场:上周央行维持每日100亿元逆回购操作上周一是缴款日，国债缴款规模也升至近2000亿元但央行RRR降息释放的5300亿元也在周一落地，资金面依然宽松，下半周临近月末，资金利率有所回升，但幅度仍然有限，机构轻松跨月在上周跨月因素影响下，质押式回购成交量和余额震荡下行周一RRR降息后，虽然非银机构资金需求下降，但在月末因素影响下，银行净融资规模下降更大，资金缺口有所回升但缺口绝对值仍处于2021年2月以来的同期最低水平，20日均线快速回落，跨月资金面保持宽松下周公开市场到期，国债兑付规模较小尽管周四有提前兑付的扰动，但考虑到月初资金需求较小，预计资金面宽松局面仍将持续存单市场:上周1M及以上Shibor利率延续下行趋势，1Y期Shibor利率进一步降至2.47%，一年期股票银行存单发行利率下降2.0BP至2.40%，AAA级同业存单二级利率小幅下降1.0BP至2.39%同业存单发行规模下降4194亿元至2442亿元，但还款规模仍有所增加，使得存单净还款2555亿元从发行期限来看，国有银行和城商行的发行期限分布变化不大其中，国有银行仍以发行1Y存单为主，而城商行各期限分布仍较为均匀，银行发行的1Y存单份额继续下降，发行了6M和1M存单，而农村商业银行发行了1Y存单各类银行存单发行成功率有所下降，但仍高于近一年的平均水平城商行—股份制银行发行的1Y期存单利差有所扩大债券久期跟踪:上周中长期纯债基金中位数降至2.48，低于中性水平，离散指数震荡回落，同样处于2019年以来的低位本期债券二级交易后续:上周非银机构在二级市场债券净买入较前一周增加，主要是证券公司债券净卖出下降，理财产品净买入增加，但基金公司和货币基金净卖出仍有所增加至于利率债的期限，各机构对期限的偏好不同证券公司，理财产品，保险公司仍偏好中短期利率债，而基金公司对中长期利率债的净买入有所回升银行和农商行净买债规模有所下降，城商行净卖债规模有所下降，但股份制银行净卖债规模大幅增加，国有银行则继续增加净买债风险因素:政策不及预期